克利夫兰联储主席哈马克表示，AI基础设施的“贪得无厌”的需求可能成为通胀来源，如果物价持续高企，可能需要提高利率。截至今日开盘，港股通信息技术ETF易方达（159196）现报1.440元，微跌0.07%，板块处于估值修复蓄势期。该言论增加了市场对AI投资热潮的反思，但港股AI硬件板块因较A股存在显著折价，安全边际更高，在利率预期波动中防御属性突出。
一、AI通胀论增加货币政策不确定性，高估值板块承压
哈马克的观点与美联储主席沃什认为AI将带来通缩效应的看法相左，表明美联储内部对AI驱动的通胀存在分歧。若AI投资热潮确实推高通胀，美联储加息预期将升温，对高估值科技股构成压力。港股AI硬件板块因估值低于A股同类标的，在这一背景下具备相对优势，折价提供了天然的安全垫。
二、港股AI硬件折价显著，估值修复逻辑独立于利率预期
港股通信息技术指数布局港股AI硬件硬科技及AI应用，覆盖PCB、光通信、MLCC、芯片产业链等方向，不含互联网平台，AI硬件纯度高。较A股同类标的，港股AI硬件板块存在显著折价，AI算力需求爆发与估值修复构成双重驱动逻辑。即使美联储加息预期升温，低估值本身提供的安全边际使港股AI硬件板块的相对优势更为突出。
三、AI投资热潮从超大规模企业向赋能企业扩散，港股硬件标的受益
美光、英特尔（INTC.US）和AMD在第二季度合计市值增加2万亿美元，市场正在从AI超大规模企业转向AI赋能企业。港股AI硬件标的作为AI产业链的“卖铲人”，直接受益于这一资金轮动。联想集团（00992.HK）、中芯国际（688981.SH）、华虹半导体等港股龙头在AI服务器、芯片制造、功率半导体等方向深度布局，业绩弹性值得关注。
四、核心标的逐一拆解
联想集团：全球PC与AI服务器龙头，ISG基础设施方案业务受益于AI算力建设加速，港股科技硬件标杆，昨日收盘报21.280港元，涨8.18%。
中芯国际：国内晶圆代工龙头，先进制程产能持续爬坡，港股折价显著，受益于国产替代与AI算力需求双轮驱动，昨日收盘报84.800港元，涨5.43%。
华虹半导体：特色工艺晶圆代工龙头，功率半导体与CIS等需求旺盛，港股估值较A股存在明显折价，昨日收盘报204.200港元，涨5.39%。
小米集团：消费电子与AIoT龙头，AI手机与智能汽车业务打开新增长曲线，港股科技平台中估值性价比突出，昨日收盘报21.860港元，跌1.01%。
五、关注思路
港股通信息技术ETF易方达（159196）跟踪港股通信息C指数，定位港股“更广泛的AI硬件”集合，不含互联网的港股科技指数，覆盖PCB、光通信、MLCC、芯片产业链。前十大权重集中于联想集团、中芯国际、华虹半导体、小米集团等港股AI硬件龙头，较A股存在显著折价。美联储官员AI通胀论增加了市场不确定性，但港股AI硬件板块的低估值优势在这一背景下更为突出，可关注该ETF的折价修复与AI算力需求双重逻辑。
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