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铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价窄幅震荡，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，7月耐用品订单环比增长1.1%，大幅超出市场预期的0.5%，较6月0.5%也进一步加快，表明制造业需求仍有支撑。另外，美国PCE物价指数环比上涨0.2%，预期为0.1%，同比上涨维持在3.7%，仍高于美联储目标，值得警惕的是，通胀指标已连续四个月保持不变。地缘政治方面，据华尔街见闻，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡收益分配达成协议。库存方面，LME库存下降1250吨至237475吨；SHFE铜仓单下降4028吨至34591吨，BC铜仓单下降199吨至7948吨。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱。沃什周五将在全球央行首秀，市场担忧其强化鹰派论调，引发美联储加息预期大幅回升，市场情绪偏谨慎。不过LME库存回归下降，调期费回升，市场对LME潜在的挤仓风险并不能消除，或维系铜价偏强走势。但仍需高度警惕232关税政策落地前后的市场异常波动。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍跌0.76%%报16920美元/吨，沪镍跌0.73%%报128570元/吨。库存方面，LME库存减少54吨至268554吨，SHFE 仓单减少252吨至101548吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至平水。消息面，印尼经济统筹部长艾尔朗加表示，今年暂不对煤炭和镍征收出口税和暴利税，明年政策尚未详细讨论。8月19日ESDM局长特里·维纳诺称，已开始批准对2026年煤炭和镍商品工作计划和预算（RKAB）的多项拟议修订，大约有十几家镍业公司和几十家煤炭公司已获得 2026 年 RKAB 修订的批准。此前8月13日，印尼镍矿商协会APNI表示，印尼能源与矿产资源部（ESDM）已正 式确认：2026年镍矿RKAB配额不再增加——印尼政府将仅针对原料库存偏低的冶炼厂，有选择地批准额外的镍矿石生产配额作为战略缓冲配额。周度库存表现分化，海外累库压力较大，国内呈现较快去库。上方配额缓增量担忧，下方成本支撑，短期镍或仍偏震荡运行，关注配额释放节奏和宏观情绪共振。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2610收于2632元/吨，跌幅0.87%。持仓增仓8389手至27.3万手。隔夜LME收于3225美元/吨，跌幅0.4%，库存持稳在24.68万吨。AL2610收于23830元/吨，跌幅0.17%，持仓减仓7634手至25.5万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2610收于23220元/吨，涨幅0.02%。持仓减仓1225手至13225手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2679元/吨。铝锭现货平水至贴水10元 /吨。佛山A00报价回涨至24100元/吨，无锡A00报贴水240元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，其他地区下调50-100元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调166-216元/吨。氧化铝外强内弱，国内检修产能恢复提产，印尼政策限制产出放量，中东运输问题催生袋装氧化铝溢价需求。短期海外走强对内盘有一定情绪提振，但整体过剩格局未改，矿端报价和接受价存在分歧，盘面暂未走出低位区间。电解铝方面，日内阿联酋环球铝业公告其铝冶炼厂修复至25%。国内华东持续到货给予一定贴水压力，持货商控量缓售，下游维持小幅补库。当前尚未看到旺季拐点出现，持续去库为电解铝提供托底，但海外复产提速叠加消费淡季压制上方空间，重点关注去库持续性及下游旺季备货的信号。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
26日工业硅震荡偏强，主力2611收于8775元/吨，日内涨幅0.46%，持仓增仓4539手至30.9万手。百川工业硅现货参考价9200元/吨，较上一个交易日上调21元/吨。最低交割品价格回升至8700元/吨，现货升水扩至20元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2611收于37645元/吨，日内涨幅0.44%。持仓增仓68手至11.37万手；最低交割品价格小幅回升至40030元/吨，现货升水收至2395元/吨。新疆大厂开始对工业硅减产进行部署，但减产消息反复传播近两周，盘面反映相对充分，叠加盘面上方套保盘压制，持续冲高有一定难度。随着前期下游硅片厂家集中消耗原料备货，硅料厂出现少量实单成交，期现商定价优势下成为首选。本轮采购小批量回补，距离行业期盼的规模性回暖仍有差距。电池片和组件环节对高价原料的消化能力有限，出现有价无市的僵局，涨价的传导阻力较大。短期多晶硅在价格重构初期，盘面缺乏明确方向，关注后续实单成交能否持续跟进形成规模备库。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2701跌1.17%至152160元/吨，增仓4552手至35.88万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌4250元/吨至152750元/吨，工业级碳酸锂平均价跌4250元/吨至147750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌3000元/吨至141000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加1160吨至43100吨。消息面， 8月26日，宜春市生态环境局发布说明，宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书在拟受理公示期间，群众对建设单位前期公示的网站存在质疑。现将该拟受理公示撤销，待后续核准符合要求后，再另行公示。供给端，周度产量环比减少145吨至23007吨，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.3万吨。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨、钴酸锂环比增长4%至7380吨、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨 ；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh。库存端，大样本周度库存环比下降7516吨至86392吨，其中其他环节库存环比下降2598吨至39392吨，冶炼厂库存环比减少2936吨至11486吨，下游库存环比减少1981吨至35515吨。当前基本面仍维持在快速去库的格局中，市场情绪和消息面反复扰动，期货价格振幅加剧。现货端基差和仓单仍较为矛盾，关注9月津巴布韦方面供应增量是否兑现，警惕市场情绪影响。
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